票据贴现市场利率的高低与哪些因素有关？不懂看看！

【摘要】简单来说，商业票据是银行资金运转的一项重要工具，而银行自身的资金状况则影响整个票据市场的利率的高低。这几天持续有传闻说：央行窗口指导，大行压规模出票，票价持续上涨。而事实上，就上周的票据市场行情来看，确实票价有所上涨，那么，影响票据贴现利率高低的因素，到底是哪些呢？

影响票据贴现利率***个因素：经营策略

银行承***业务对于商业银行而言，既是资金业务，也是对企业短期的融资业务。金融机构在其他**投放(特别是流动资金**)较困难或速度较慢时，增加银票持有量，通过采取降低票据贴现利率的办法，实现在短时间内购入大量票据的目的，由此可能促使整个票据市场利率下降;相反地，在其他**投放顺利或速度加快时，减少票据持有量，通过采取大量卖出或提高票据贴现利率的办法，这样的做法却将导致整个票据市场贴现利率上升。

影响票据贴现利率第二个因素：资金状况

银行承***是商业银行资金运作的主要工具之一，所以商业银行自身的资金状况直接影响了银行承***票据市场贴现利率变化。一般商业银行的做法是：当资金充足时，降低利率购入票据，增加银票据持有量;而当***的时侯，则提高利率或卖出银票来减少银票持有量。

影响票据贴现利率第三个因素：综合融资成本

商业银行的综合融资成本，主要包括筹资成本、其他负债成本、经济资本占用、经营费用等。通常，综合融资成本是商业银行制定银行承***贴现利率的基础。一般的规律是：市场参与主体多，资金投入大，则贴现利率下降;相反，如果市场参与主体少，资金投放小，那么，贴现利率自然就上升。

影响票据贴现利率第四个因素：盈利目标

首先，商业银行开展各项经营业务的**终目的是获取利润。那么，盈利当然就是商业银行制定银行承***贴现利率的决定要素了。由于各商业银行在不同阶段有着不同的利润指标，银行承***业务是实现利润指标较有效的手段之一。所以，各商业银行在不同阶段通过制定不同的票据业务交易利率和经营策略，来确保实现利润指标。

除了商业银行自身特点决定的内部因素，还有一些外部因素也是导致承***贴现利率涨跌不同的缘由。

影响票据贴现利率第五个因素：外部定价因素

1.再贴现利率

再贴现政策是**银行货币政策的组成部分，办理再贴现是商业银行获取资金的途径之一。再贴现利率的高低直接影响商业银行的融资成本和融资方式，一直是我国票据市场交易利率定价的基准之一。

2004年3月再贴现利率为3.24%。现阶段,再贴现利率只是作为银行承***利率的定价基础，人民银行对此曾有过规定，即票据直贴利率应在再贴现利率基础上加点确定。而转贴现利率则不受限制，已经完全市场化。

2.相关货币市场利率水平

银行承***票据市场是货币市场的重要组成部分，票据市场、同业拆借市场和**回购市场的各商业银行是人民币资金运作的主要场所，三者之间的利率变化密切相关。由于票据业务交易成本和风险都高于**交易，所以在一般情况下，票据市场利率高于**回购市场利率，并受到**回购市场利率变化的直接影响，且呈同方向变化。

3.市场同类产品价格水平

票据业务交易品种与方式决定了票据产品的交易成本与风险，并由此设定不同票据产品的交易利率。如银行承***改进交易方式，减少交易成本，该产品交易利率就会下降。

4.票据贴现期限和票据信用状况

银行承***业务以银行和企业信用为前提。对贴现行而言，通常对一些信用程度较高企业的票据采取优惠价格。

***我们来了解上周票据市场一周分析：

上周（11月14日--11月18日）市场行情：

（1）大票市场价格（表格中利率均为月息‰）：

10月14日11月15日11月16日11月17日11月18日国股2.702.752.752.722.76城商2.853.02.982.963.02农商3.13.13.13.13.12

注：该利率均为每天上午***时间的纸票买断价格

表1

（2）小票市场价格：

a.一手国股新票价格基本维持在1600-1700/10万

b.足月票带粘单国股价格基本维持在1620-1720/10万

c.不足月票价格：

国股城商农商50万以下3.4‰+3003.5‰+3003.6‰+30050万-100万3.0‰+2603.1‰+2603.2‰+260100万以上2.95‰+2003.05‰+2003.1‰+250

表2

从上面几组数据我们可以看出，近期，票据贴现的利率是有所上升的，可见市场传言极大的影响了票据市场的交易行情。具体传言是不是真的，我们后续再进行研究跟进。（传言内容：）各大行收到央行窗口指导，要求压规模控制流动性，目的配合12月底召开全年经济会议，而票据作为流动性较好的质量资产，则成为各行调整规模的主要工具。

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